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赵 强 一、
债券发行情况
11月份财政部、国家开发银行和中国进出口银行发行国债、政策性金融债共5支，其中国债2支，金融债国开行2支、进出口银行1支。 11月5日，国家开发银行通过人民银行债券发行系统发行了2003年第二十六期7年期固定利率附息金融债券100亿元，本期债券仍为附加选择权债券，是对国家开发银行发行的2001年第九期的增发债券。采用单一价格（荷兰式）招投标方式，有53家承销商参与了投标，32家中标，最后确定发行价格101.38元/百元面值，参考收益率为3.5988%。农业银行、南方证券、上海银行和华夏证券中标额居前列。
11月7日，财政部发行了2003年记帐式（十期）固定利率附息式国债，发行总额220亿元，期限2年，采用竞争性（荷兰式）利率招标，其中基本承销额48亿元，招标额172亿元。有48家承销商参与了投标，24家中标，最终确定中标利率为2.77%。农业银行、工商银行和上海银行中标额居前三名。 11月14日，中国进出口银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2003年第三期债券期限为2年期的固定利率附息式金融债券，发行总量120亿元。本期债券发行采用单一利率（荷兰式）招投标方式，有43家承销商参与了投标，28家中标，最后确定中标票面利率为3.00%。农业银行、工商银行和建设银行中标额居前三名。 11月17日，财政部跨市场发行了2003年记账式第十一期国债，发行总量360亿元，其中在银行间债券市场和证券交易所发行310亿元，试点银行柜台面向社会发行50亿元。本期国债为7年期固定利率附息债,采用利率招标（荷兰式）中标方式，有74家承销商参与了投标，45家中标，最终确定中标票面利率为3.5%。全国社保基金、农业银行和建设银行中标额名列前三名。 11月19日，国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2003年第二十七期十年期浮动利率金融债券（对该行1999年第十三期债券的增发债券）和第二十八期五年期固定利率债券各100亿元。第二十七期债券采用单一价格（荷兰式）招标方式，第二十八期采用单一利率（荷兰式）招标方式。经过承销商竞标，确定第二十七期中标价格为102.65元/百元面值，参考收益率为2.974%；第二十八期中标票面利率3.53%。 二、
债券结算情况 银行间债券市场本月的20个交易日里，中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共13411笔，债券交割总量为23780.6919亿元。本月债券交割笔数与上月12536笔相比增加875笔，债券结算面额总值比上月21432.6204亿元增加2348.0715亿元，增幅10.96%。其中，回购首期5595笔，较上个月5586笔增加9笔。回购首期债券结算额10226.5632亿元，较上个月9664.1067亿元增加562.4565亿元，增幅5.82％。回购到期结算5931笔，较上个月5324笔增加607笔，到期债券结算额10736.2627亿元较上月9349.7913亿元增加1386.4714亿元，增幅14.83％。现货交割1885笔，较上月1626笔增加259笔，现货债券结算额2817.866亿元，较上月2418.6224亿元增加399.2436亿元，增幅16.51％。 （一）
回购品种利率水平 本月平均回购利率为2.856％，比上个月3.194％下跌33.8个基点。13个期限回购品种中有11个品种发生交易，9个月、1年期品种无交易发生。各期限回购品种的平均回购利率分别为：1天2.557％跌16.25％，2天2.637％跌12.07％；3天2.443％跌20.58％；7天2.728％跌11.97％，14天2.873％跌9.2％，21天2.853％跌11.59％，1个月3.238％跌0.71％，2个月3.2％跌6.24％，3个月3.174％跌8.19％，4个月3.492％涨1.13％，6个月3.51%跌6.42%。 （二）
现货交易
本月，现券交易发生1885笔，债券交割量2817.866亿元比上月2418.6224亿元增加399.2436亿元，增幅16.51％。成交量列前三位的现券品种是03国开02、03央行票据11和03国开22，债券交割总额和交割笔数分别为368.9亿元/79笔、280.8亿元/44笔、214.55亿元/152笔。03国开02全月债券平均结算价格99.158元/百元面值；03央行票据11全月债券平均结算价格98.14元/百元面值；03国开22全月债券平均结算价格100.938元/百元面值。134支债券参与了现券交易，其中国债39支、央行票据32支、金融债63支，结算价格78涨44跌12平，涨幅最大的券种为99国开11，涨幅为6.497％。 （三）
债券交割量分析 就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券374笔，日均债券交割量与资金清算额分别为652.2215亿元和636.8816亿元，与上月日均交割笔数401笔相比减少27笔，比上月日均债券交割量671.2627亿元和资金清算额651.6887亿元分别减少19.0412亿元、减幅2.84%和减少14.8071亿元、减幅2.27%。 （四）
资金走向 本月国有独资商业银行、城市商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、财务公司、证券公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为0.97％，67.84%；44.92％，7.29％；22.55％，16.49％；23.9％，4.49％；1.23%，3.07%；4.36％，0.33％。 （五）
交易结算情况 本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量较大，为3293.615亿元，占首次结算总量的40.91％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为1950.05亿元，占首次结算总量的23.19％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1163.17亿元，占首次结算总量的14.83％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为672.93亿元，占首次结算总量的8.48％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为504.29亿元，占首次结算总量的6.42％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为344.246亿元，占首次结算总量的4.39％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为79.5亿元，占首次结算总量的0.94％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为44.3亿元，占首次结算总量的0.57％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为20.9亿元，占首次结算总量的0.27％。
（六）
结算品种 本月共发生1914笔以国债为质押品的回购，较上月2048笔减少6.54%。债券结算量为3804.1731亿元，占全部券种回购首次交割总量的63.67％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为1795笔，较上月1815笔减少1.1%，债券交割量为2170.731亿元，占全部券种回购首次交割总量的36.33％。 国债现货交易281笔，比上月的412笔减少131笔，减幅31.8％，债券交割量为306.03亿元，占全部债券现货交割面额总值的36.4％。政策性银行金融债券现货交易411笔，比上月360笔增加51笔，增幅14.17%。债券结算额为534.81亿元，占全部现货交易面额总值的63.6％。 三、债券指数分析 由中央国债登记结算公司发布的2003年中国债券总指数显示，11月3日中国债券总指数为103.5297点，月末回落至103.1116点；11月3日银行间国债指数为104.8289点，月末回落至103.4505点；11月3日政策性银行金融债券指数为106.1458点，月末回落至106.0192点。本月中短期债券指数月末与月初相比较增副0.2％。
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