赵 强
一、 债券发行情况
10月15日国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2003年第二十二期7年期金融债券100亿元，该券为附加选择权、对2001年第九期的增发债券。有54家承销商机构参与了投标，31家中标，投标总量是招标总量的2.14倍。经过竞标，最后确定中标价格为101.1元/百元面值，建设银行、农业银行和华夏银行居认购额前三名。 10月17日国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2003年第二十三期7年期固定利率附息金融债券100亿元，本期债券仍为附加选择权债券，是对2001年第九期金融债的增发债券。发行采用单一价格（荷兰式）招标方式，有53家承销商机构参与了投标，34家中标，投标倍数为2.15倍。经过竞标，确定中标价格为101.14元/百元面值，参考收益率为3.634%。农行、建行和交行居认购额前三名。 10月23日财政部面向全国银行间债券市场承销团成员发行了2003年记账式（九期）固定利率附息国债，发行总额220亿元，其中基本承销额48亿元，竞争性招标172亿元。本期国债期限15年，半年付息1次，采用利率（荷兰式）招标。有36家承销商参与了投标，22家中标，最后确定中标利率为4.18%。工商银行和建设银行认购额居前两名，占发行总额的44.27%。 10月30日国家开发银行通过人民银行债券发行系统发行了2003年第二十四期十年期浮动利率金融债券100亿元，采用基本利差招投标方式，54家承销商参与了投标，28家中标，最后确定最终中标利差为1.05%，当年票面年利率为3.03%。工行、农行和建行均中标额前三名。 10月31日国家开发银行通过人民银行债券发行系统发行了2003年第二十五期十年期浮动利率金融债券100亿元，采用价格招投标方式，票面利率为二十四期债券3.03%，按照国开行发行文件规定本期债券上市后与2003年第二十四期债券合并交易。48家承销商参与了投标，32家中标，最后确定中标价格为100.05元/百元面值。农行、工行和中国人寿保险（集团）公司居中标额前三名。
二、 债券结算情况 本月受十一假期的影响银行间债券市场只有18个交易日进行了交易，中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共12536笔，债券交割总量为21432.6204亿元。本月债券交割笔数与上月16373笔相比减少3837笔，债券结算面额总值比上月31017.5995亿元减少9584.9791亿元，减幅30.9%。其中，回购首期5586笔，较上个月6997笔减少1411笔。回购首期债券结算额9664.1067亿元，较上个月13452.9113亿元减少3788.8046亿元，减幅28.16％。回购到期结算5324笔，较上个月7422笔减少2098笔，到期债券结算额9349.7913亿元较上月14455.9931亿元减少5106.2018亿元，减幅35.32％。现货交割1626笔，较上月1954笔减少328笔，现货债券结算额2418.6224亿元，较上月3108.6951亿元减少690.0727亿元，减幅22.2％。 （一） 回购品种利率水平 本月平均回购利率为3.194％，比上个月3.08％上涨11.4个基点。13个期限回购品种中有11个品种发生交易，9个月、1年期品种无交易发生。各期限品种的平均回购利率分别为：1天3.053％涨5.49％，2天2.999％涨3.34％；3天3.076％涨7.55％；7天3.099％涨9.04％，14天3.164％涨1.02％，21天3.227％涨4.13％，1个月3.261％涨3.59％，2个月3.413％涨2.77％，3个月3.457％跌1.73％，4个月3.453％涨2.07％，6个月3.751%涨20.61%。 （二） 现货交易
本月，现券交易发生1626笔，债券交割量2418.6224亿元比上月3108.6951亿元减少690.0727亿元，减幅22.2％。成交量列前三位的现券品种是03国开02、03央行票据11和03国债07，债券交割总额和交割笔数分别为295.1亿元/67笔、212亿元/30笔、116.12亿元/113笔。03国开02全月债券平均结算价格99.315元/百元面值；03央行票据11全月债券平均结算价格97.954元/百元面值；03国债07全月债券平均结算价格97.981元/百元面值。132支债券参与了现券交易，其中国债39支、央行票据33支、金融债60支，结算价格68涨57跌7平，涨幅最大的券种为98专项国债，涨幅为4.415％。 （三） 债券交割量分析
就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券401笔，日均债券交割量与资金清算额分别为671.2627亿元和651.6887亿元，与上月日均交割笔数407笔相比减少6笔，比上月日均债券交割量752.8003亿元和资金清算额735.2183亿元分别减少81.5376亿元、减幅10.83%和减少83.5296亿元、减幅11.36%。 （四） 资金走向
本月国有独资商业银行、城市商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、财务公司、证券公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为2.3％，65.51%；44.06％，8.11％；23.71％，15.43％；20.71％，4.46％；1.66%，4.42%；3.47％，0.99％。 （五） 交易结算情况
本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量较大，为2937.06亿元，占首次结算总量的39.4％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为1853.93亿元，占首次结算总量的24.87％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1066.3亿元，占首次结算总量的14.31％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为614.475亿元，占首次结算总量的8.24％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为464.37亿元，占首次结算总量的6.23％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为258.156亿元，占首次结算总量的3.46％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为166.2亿元，占首次结算总量的2.23％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为79.8亿元，占首次结算总量的1.07％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为13.3亿元，占首次结算总量的0.18％。 （六） 结算品种
本月共发生2048笔以国债为质押品的回购，较上月2512笔减少18.47%。债券结算量为3888.0632亿元，占全部券种回购首次交割总量的64.24％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为1815笔，较上月2443笔减少25.71%，债券交割量为2164.0214亿元，占全部券种回购首次交割总量的35.76％。
国债现货交易412笔，比上月的396笔增加16笔，增幅4.04％，债券交割量为413.03亿元，占全部债券现货交割面额总值的44.26％。政策性银行金融债券现货交易360笔，比上月443笔减少83笔，减幅18.74%。债券结算额为520.195亿元，占全部现货交易面额总值的55.74％。 三、债券指数分析
由中央国债登记结算公司发布的2003年中国债券总指数显示，10月8日中国债券总指数为104.4507点，月末回落至103.1458点；10月8日银行间国债指数为105.3763点，月末回落至104.4215点；10月8日政策性银行金融债券指数为106.6955点，月末回落至105.6118点。本月中短期债券指数跌副1.13％。
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