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赵 强
一、 债券发行情况 9月4日，中国进出口银行通过人民银行债券发行系统发行了2003年第二期3年期固定利率附息式金融债券，发行总额120亿元，采用单一利率（荷兰式）招标方式，全场投标总额是招标总额的2.17倍，有52家承销商参与了投标，27家中标，确定中标票面年利率为2.75%。工行、建行和农行均中标额前三名。
9月10日，国家开发银行利用中国人民银行债券发行系统招标发行2003年第十八期3年期浮动利率（附息）债券和第十九期3年期固定利率（附息）债券各100亿元。本两期债券发行的特点为债券的持有者有权利选择在本期债券第一次付息后将持有的全部或部分债券按照发行人的规定相互调换。第十八期3年期债券采用固定面值，单一基本利差（荷兰式）招投标方式。55家承销机构参与投标，35家中标，最终中标利差0.77％，票面利率2.75％。十九期3年期债券采用固定面值，单一利率（荷兰式）招标方式。63家承销机构参与投标，38家中标，经过竞标，最终票面利率为2.76％。
9月19日，国家开发银行利用中国人民银行债券发行系统在境内首次招标发行了美元金融债券，本次发行债券为5年期固定利率债券，发行总量5亿美元，采用单一价位中标（荷兰式）的招标方式进行利率招标，本期债券每半年付息一次，利息按每月30天，每年360天的方式计算。44家承销机构参与投标，26家中标，通过竞标最终票面利率为3.65％，中国银行、农业银行和北京市商业银行名列认购额前三名。 9月24日国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2003年第二十期10年期固定利率（附息）债券，发行总额200亿元，采用单一价格（荷兰式）招标。本期债券具有附加选择权的、是对开发银行2001年发行的第十一期金融债券的增发债券。58家承销商参与了投标，33家中标。最后确定中标价格为101.45元/百元面值，参考收益率为3.6921%。工行和建行并列本期债券认购额首位。
9月26日国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2003年第二十一期3个月期贴现金融债券，发行总量100亿元，采用多重价格（美国式）招标方式。本期债券有37家机构参与了投标，26家中标。经过竞标，确定全场加权中标价格为99.27元/百元面值，参考收益率为3.5787%。工行、建行和华夏证券居中标额前三名。
二、 债券结算情况 本月中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共16373笔，债券交割总量为31017.5995亿元。本月债券交割笔数与上月15751笔相比增加622笔，债券结算面额总值比上月30109.2704亿元增加908.3291亿元，增幅3.02%。其中，回购首期6997笔，较上个月6389笔增加608笔。回购首期债券结算额13452.9113亿元，较上个月12780.1835亿元增加672.7278亿元，增幅5.26％。回购到期结算7422笔，较上个月6153笔增加1269笔，到期债券结算额14455.9931亿元较上月12339.4122亿元增加2116.5809亿元，增幅17.15％。现货交割1954笔，较上月3209笔减少1255笔，现货债券结算额3108.6951亿元，较上月4989.6747亿元减少1880.9796亿元，减幅37.7％。 （一）
回购品种利率水平 本月平均回购利率为3.08％，比上个月2.273％上涨80.7个基点。13个期限回购品种中有11个品种发生交易，9个月、1年期品种无交易。各期限品种的平均回购利率分别为：1天2.894％涨32.03％，2天2.902％涨28.86％；3天2.86％涨24.84％；7天2.842％涨27.27％，14天3.132％涨40.64％，21天3.099％涨37.61％，1个月3.148％涨32.44％，2个月3.321％涨43.02％，3个月3.518％涨51.9％，4个月3.383％涨30.07％，6个月3.11%涨32.12%。 （二）
现货交易 本月，现券交易发生1954笔，债券交割量3108.6951亿元比上月4989.6747亿元减少1880.9796亿元，减幅37.7％。成交量列前三位的现券品种是03国开02、03央行票据32和03央行票据24，债券交割总额和交割笔数分别为167.7亿元/74笔、137.41亿元/47笔、122.6亿元/12笔。03国开02全月债券平均结算价格99.312元/百元面值；03央行票据32全月债券平均结算价格99.528元/百元面值；03央行票据24全月债券平均结算价格97.65元/百元面值。135支交易的现券品种中，结算价格58涨65跌12平，涨幅最大的券种为99国债2，涨幅为7.09％。 （三）
债券交割量分析 就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券407笔，日均债券交割量与资金清算额分别为752.8003亿元和735.2183亿元，与上月日均交割笔数457笔相比减少50笔，比上月日均债券交割量846.1837亿元和资金清算额846.7637亿元分别减少93.3834亿元、减幅11.04%和减少111.5454亿元、减幅13.17%。 （四）
资金走向 本月国有独资商业银行、城市商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、财务公司、证券公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为3.51％，66.89%；44.76％，7.52％；26.48％，12.83％；18.66％，4.26％；0.77%，5.18%；2.22％，0.42％。 （五）
交易结算情况 本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量较大，为4183.12亿元，占首次结算总量的40.99％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为2972.03亿元，占首次结算总量的27.97％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1224.688亿元，占首次结算总量的12.39％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为663.91亿元，占首次结算总量的6.66％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为400.75亿元，占首次结算总量的4.07％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为293.526亿元，占首次结算总量的2.99％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为238.8亿元，占首次结算总量的2.39％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为150.295亿元，占首次结算总量的1.49％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为104.0404亿元，占首次结算总量的1.04％。
（六）
结算品种 本月共发生2512笔以国债为质押品的回购，较上月2411笔增加4.2%。债券结算量为5004.5122亿元，占全部券种回购首次交割总量的60.06％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为2443笔，较上月2339笔增加4.45%，债券交割量为3328.3727亿元，占全部券种回购首次交割总量的39.94％。 国债现货交易396笔，比上月的415笔减少19笔，减幅4.58％，债券交割量为478.4698亿元，占全部债券现货交割面额总值的38.77％。政策性银行金融债券现货交易443笔，比上月879笔减少436笔，减幅49.6%。债券结算额为755.788亿元，占全部现货交易面额总值的61.23％。 三、债券指数分析 由中央国债登记结算公司发布的2003年中国债券总指数显示，9月1日中国债券总指数为106.2641点，月末回落至104.2621点；9月1日银行间国债指数为106.1179点，月末回落至105.0971点；9月1日政策性银行金融债券指数为107.3771点，月末回落至106.2102点。本月中短期债券指数跌副1.72％。
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