赵
强
一、
债券发行情况
5月14日，国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统同时发行了2003年第四期六个月贴现债券100亿元和第五期三年期固定利率附息债券200亿元。第四期债券采用多重价格（美国式）招标，第五期采用利率（荷兰式）招标。经过竞标，最后确定第四期债券发行价格为98.91元/百元面值，第五期债券中标年利率2.41%。
5月19日，财政部通过中国人民银行债券发行系统续发行了2003年记帐式（一期）固定利率附息国债，本期债券发行总额350亿元，基本承销额99.5亿元，竞争性招标额250.5亿元，期限7年，招投标对象为2003年银行间和证券交易所市场的承购包销团成员，招标方式为多种价格(美国式)竞争性招标，招标标的为价格，最终全场加权平均价格为100.92元。工商银行、华夏证券和国泰君安证券公司居认购额前三名。
二、
债券结算情况
本月中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共11750笔，债券交割总量为17771.4736亿元。本月债券交割笔数与上月14356笔相比减少了2606笔，债券结算面额总值比上月20821.5317亿元减少3050.0581亿元，跌幅14.65%。其中，回购首期4746笔，较上个月5955笔减少了1209笔，跌幅20.30％。回购首期债券结算额7844.6556亿元，较上个月9686.154亿元减少了1841.4984亿元，跌幅19.01％。回购到期结算4720笔，较上个月6077笔减少1357笔，减幅22.33％，到期债券结算额7619.8336亿元较上月9413.878亿元减少1794.0444亿元，跌幅19.06％。现货交割2284笔，较上月2324笔减少了40笔，减幅1.72％，现货债券结算额2306.9844亿元，较上月1721.499亿元增加585.4854亿元，增幅34.01％。
（一）
回购品种利率水平
本月平均回购利率为2.090％，比上个月2.030％上涨6个基点。11个期限回购品种中9个月、1年期两个品种未发生交易，其余9个品种8涨1跌。各期限品种的平均回购利率分别为：1天2.020％涨2.939％，7天2.029％涨3.575％，14天2.042％涨3.310％，21天2.1％涨5.955％，1个月2.141％涨4.302％，2个月2.118％跌0.071％，3个月2.179％涨1.010％，4个月2.300％涨5.344％，6个月2.257%涨0.239%。
（二）
现货交易
本月，共有98支现券品种发生2284笔交易。成交量列前三位的现券品种是02国债15、03央行票据02和03国债01，债券交割总额和交割笔数分别为166.727亿元/205笔、134.8亿元/70笔、113.3亿元/126笔。02国债15全月债券平均结算价格101.573元/百元面值；03央行票据02全月债券平均结算价格99.561元/百元面值；03国债01全月债券平均结算价格100.181元/百元面值。98支交易的现券品种中，结算价格67涨20跌11平，涨幅最大的券种为01国债04，涨幅为5.864％。
（三）
债券交割量分析
就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券370笔，日均债券交割量与资金清算额分别为534.2968亿元和537.7865亿元，与上月日均交割笔数376笔相比减少6笔，减幅1.6%，比上月日均债券交割量518.53亿元和资金清算额522.61亿元分别增加15.7668亿元、涨幅3.04%和增加15.1765亿元、涨幅2.9%。
（四）
资金走向
本月城市商业银行、国有独资商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、保险公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为49.06％，11.65%；4.23％，53.78％；23.81％，23.64％；17.47％，5.23％；1.93%，2.21%。
（五）
交易结算情况
本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量较大，为1761.79亿元，占首次结算总量的26.85％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1530.255亿元，占首次结算总量的23.2％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为1488.608亿元，占首次结算总量的22.76％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为913.78亿元，占首次结算总量的13.94％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为339.9636亿元，占首次结算总量的5.17％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为256.7亿元，占首次结算总量的3.89％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为125.88亿元，占首次结算总量的1.93％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为103.6亿元，占首次结算总量的1.61％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为43.3亿元，占首次结算总量的0.66％。
（六）
结算品种
本月共发生2174笔以国债为质押品的回购，较上月2898笔减少24.98%。，债券结算量为4214.822亿元，占全部券种回购首次交割总量的64.86％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为1962笔，较上月2638笔减少25.63%，债券交割量为2173.717亿元，占全部券种回购首次交割总量的33.45％。
国债现货交易622笔，比上月的837笔减少215笔，减幅25.69％，债券交割量为579.5394亿元，比上月的635.0451亿元减少8.74％，占全部债券现货交割面额总值的43.22％。政策性银行金融债券现货交易749笔，比上月1100笔减少351笔，减幅31.91%。债券结算额为761.365亿元，较上月837.016亿元减少了75.651亿元，减幅9.04％，占全部现货交易面额总值的56.78％。
三、债券指数分析
由中央国债登记结算公司发布的2003年中国债券总指数显示，5月6日中国债券总指数为103.1042点，月末回落至103.0601点；5月6日银行间国债指数为102.7636点，月末回落至102.5096点；5月6日政策性银行金融债券指数为103.755点，月末升至104.2023点。从指数反映情况看，政策性金融债表现活跃，从指数显示的回报看，金融债涨幅为0.43%。本月中短期债券指数涨幅0.14%。
