交易量大步回升 回购利率续涨 ——2003年六月全国银行间债券市场情况综述

赵  强 

一、 债券发行情况  

6月4日国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2003年第六期十年期浮动利率金融债券，债券发行总额200亿元，本期债券采用基本利差招投标方式，利率基准为法定一年期定期存款利率（如人民银行另有规定，按人民银行相关规定调整）有68家承销商机构参与了投标，40家中标。最后经过竞标，确定中标利差为0.49%，当年票面年利率为2.47%。工商银行、建设银行与民生银行位居中标额前三名。  

6月13日中国进出口银行通过人民银行债券发行系统发行了2003年第一期5年期固定利率金融债券，发行总额80亿元，招标采用单一利率中标方式（荷兰式），54家机构参与了投标28家中标，经过竞标最终票面利率为2.69％，民生银行、农业银行、中国人寿保险公司名列认购额前三位。  

6月18日国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2003年第七期抗“非典”特别金融债券，本期债券发行总额200亿元，期限1年，所筹资金用于国家抗击非典所需资金。采用单一价格（荷兰式）招标，有66家承销商投标，48家中标，确定中标价格为97.79元/百元面值，参考收益率为2.2599%。 

6月20日财政部发行了2003年记帐式（五期）国债，发行总额260亿元，期限3年，票面利率2.32%，采用单一价格（荷兰式）招标，招标标的为价格（含息全价，至9月23日每百元面值应计利息约为0.58元）。有49家承销商投标，43家中标，投标量约为招标总量的1.95倍，最后经过竞标，确定中标价格为100.34元，参考收益率为2.4111%。工商银行、上海银行、全国社保基金居中标额前三名。  

二、 债券结算情况  

本月中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共13085笔，债券交割总量为19828.1202亿元。本月债券交割笔数与上月11750笔相比增加1335笔，债券结算面额总值比上月17771.4736亿元增加2056.6466亿元，增幅11.57%。其中，回购首期5416笔，较上个月4746笔增加670笔。回购首期债券结算额8135.0938亿元，较上个月7844.6556亿元增加290.4382亿元，增幅3.7％。回购到期结算5458笔，较上个月4720笔增加738笔，到期债券结算额8556.963亿元较上月7619.8336亿元增加937.1294亿元，增幅12.3％。现货交割2211笔，较上月2284笔减少了73笔，现货债券结算额3136.0634亿元，较上月2306.9844亿元增加829.079亿元，增幅35.94％。 

（一）  回购品种利率水平

 本月平均回购利率为2.208％，比上个月2.090％上涨11.8个基点。11个期限回购品种中9个月、1年期两个品种未发生交易，其余9个品种全部呈现上涨态势。各期限品种的平均回购利率分别为：1天2.160％涨6.93％，7天2.162％涨6.55％，14天2.185％涨7％，21天2.22％涨5.71％，1个月2.244％涨4.81％，2个月2.239％涨5.71％，3个月2.25％涨3.26％，4个月2.4％涨4.35％，6个月2.385%涨5.67%。 

（二）  现货交易 

本月，共有111支现券品种发生2211笔交易，债券交割量3136.0634亿元比上月2306.9844亿元增加829.079亿元，增幅35.94％。成交量列前三位的现券品种是02国债15、03央行票据04和03国开02，债券交割总额和交割笔数分别为234.224亿元/177笔、190.76亿元/59笔、174.63亿元/164笔。02国债15全月债券平均结算价格101.370元/百元面值；03央行票据04全月债券平均结算价格99.638元/百元面值；03国开02全月债券平均结算价格100.272元/百元面值。111支交易的现券品种中，结算价格59涨41跌11平，涨幅最大的券种为01进出06，涨幅为3.354％。 

（三）  债券交割量分析

就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券363笔，日均债券交割量与资金清算额分别为536.7218亿元和539.6122亿元，与上月日均交割笔数370笔相比减少7笔，比上月日均债券交割量534.2968亿元和资金清算额537.7865亿元分别增加2.425亿元、涨幅0.45%和增加1.8257亿元、涨幅0.34%。 

（四）  资金走向 

本月城市商业银行、国有独资商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、保险公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为54.95％，13.44%；0.62％，52.56％；18.61％，23.4％；19.12％，5.79％；1.67%，3.65%。 

（五）  交易结算情况 

本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量较大，为2083.94亿元，占首次结算总量的32.61％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1464.82亿元，占首次结算总量的22.9％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为1126.1亿元，占首次结算总量的17.72％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为883.8788亿元，占首次结算总量的13.85％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为355.85亿元，占首次结算总量的5.58％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为146.9亿元，占首次结算总量的2.32％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为143.11亿元，占首次结算总量的2.29％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为88.8779亿元，占首次结算总量的1.37％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为85.5亿元，占首次结算总量的1.36％。 

（六）  结算品种 

本月共发生2068笔以国债为质押品的回购，较上月2174笔减少4.88%。债券结算量为3418.938亿元，占全部券种回购首次交割总量的61.5％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为1964笔，较上月1962笔增加0.1%，债券交割量为2086.459亿元，占全部券种回购首次交割总量的37.53％。 

国债现货交易551笔，比上月的622笔减少71笔，减幅11.41％，债券交割量为664.0823亿元，比上月的579.5394亿元增加14.59％，占全部债券现货交割面额总值的47.42％。政策性银行金融债券现货交易609笔，比上月749笔减少140笔，减幅18.69%。债券结算额为736.45亿元，较上月761.365亿元减少了24.915亿元，减幅3.27％，占全部现货交易面额总值的52.58％。

 三、债券指数分析

　　由中央国债登记结算公司发布的2003年中国债券总指数显示，6月2日中国债券总指数为103.0691点，月末回落至101.9951点；6月2日银行间国债指数为102.563点，月末回落至101.8268点；6月2日政策性银行金融债券指数为103.8728点，月末回落至103.653点。从指数反映情况看，政策性金融债跌副较小，从指数显示的回报看，政策性金融债跌幅为0.21%。本月中短期债券指数跌幅0.12%。