——2OO2年十二月全国银行间债券市场情况综述

赵 强 曹 向 兵

　

一、债券发行情况

12月，财政部和国家开发银行共发行5只新券，财政部发行2只，国家开发银行发行3只，发行债券面额总计1318.1亿元。其中在银行间债券市场发行878.56亿元，交易所发行179.54亿元，柜台发行260亿元。

12月2日，国家开发银行发行2002年第十八期十年期发行人普通选择权金融债券。债券发行总量100亿元金融债券, 招投标方式采用债券固定面值，无利率上下限、有利率标位及相应数量规定、以单一价位中标（荷兰式）的招标方式。本期债券仅设定一次发行人选择提前赎回的权利，前五年（2002年12月10日-2007年12月10日）的票面利率由承销商通过本次招投标确定，后五年（2007年12月10日-2012年12月10日）的票面利率在前五年票面利率的基础上加130个基点。债券票面利率确定为：若全场加权中标利率高于3.20%（不含3.20%），全场加权中标利率即为票面利率；若全场加权中标利率低于3.20%（含3.20%），票面利率为在全场加权中标利率基础上加30个基点。本期债券是发行市场的一个新的金融创新。经过竞标后，确定本期债券发行年利率为3.3%，中标量位居前三位的金融机构分别是太平洋保险公司、西安市商业银行和交通银行，分别为10亿元、9亿元和5亿元，合计占第十八期金融债发行总量的24%。

12月4日，经商中国人民银行和中国证券监督管理委员会，财政部记帐式第十五期国债通过全国银行间债券市场、证券交易所市场及部分试点商业银行柜台面向各类投资者发行。本期国债发行总额共600亿元，为固定利率附息债，期限7年，票面利率为2.93%。以数量招标和承购包销相结合的方式发行，全国银行间债券市场和证券交易所市场2002年国债承销团成员发行的340亿元以招标方式发行；通过试点银行柜台发售的260亿元。经过数量招标和承购包销，承销量前三名为中国工商银行、农业银行、建设银行，承销量分别为94.2亿元、69.2亿元和69.2亿元，合计占第十五期国债发行总量的38.77%。

12月13日，财政部发行了本年度最后一期国债，2002年记帐式（十六期）国债。该期国债为2年期固定利率附息债，票面利率2.30%。计划发行面值总额为368亿元，按年付息。其中在全国银行间债券市场发行255亿元，基本承销额度为55亿元，招标总量200亿元。计划向全国社保基金会定向募集103亿元，向辽宁省(社会保险试点省份)社会保险基金定向募集10亿元。招标方式采用单一价格竞争性（荷兰式）招标方式。经过竞标，确定中标价格为99.88元，工商银行、社保基金、农业银行居中标额前三名，分别为38亿元、26亿元和22亿元，合计占发行总量的33.73%。

12月16日，国家开发银行发行了2002年第十九期金融债券。该期债券为7年期固定利率附息金融债，发行总量为150亿元，为本息分离债券，招标方式为单一利率招标方式。基本承销额度为40.2亿元，招标总量109.8亿元。经过竞标，最后确定中标利率为3.40%。认购量居前三位的金融机构分别是太平洋保险公司、中国建设银行、中国工商银行，其认购量分别为25.2亿元、22.1亿元和19.1亿元，合计占本期债券发行总量的42.27%。

12月27日，国家开发银行发行了2002年第20期100亿元6个月期（贴现）金融债券，发行总量为100亿元，采用多重价格（贴现）招标方式，无基本承销额。经过竞标，确定最高中标价格为98.84元，最低中标价格为98.80元，发行价格为98.81元。中标量位居前三位的金融机构分别是中国建设银行、中国农业银行和华泰财产保险股份有限公司，其中标量分别为17亿元、14.5亿元和10.5亿元，合计占本期债券发行总量的42%。

二、债券结算情况

在本月的22个交易日中，中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共计13409笔，债券交割总量为18239.9942亿元，本月债券交割笔数与上月12714笔相比增加了695笔，增幅5.47%；债券交割总量比上月19008.632亿元减少768.6378亿元，减幅4.04%。其中，回购首期交割6467笔，较上月6115笔增加了352笔，回购首期债券结算额8897.3779亿元，较上月9366.4215亿元减少469.0436亿元；到期结算6198笔，较上月6152笔增加46笔，到期债券结算额8803.4730亿元，较上月9351.2605亿元减少547.7875亿元；现货交割744笔，与上月447笔相比增加297笔，现货债券结算额539.1433亿元，较上月290.9500亿元增加了248.1933亿元。

（一）回购品种利率水平

本月平均回购利率为2.364%，比上个月2.262%微升0.2个基点。10个期限回购品种中，除9个月期限利率2.55%与11月持平外，其余九个品种全部呈上涨态势，各期限品种的平均回购利率分别为：1天2.287%涨2.56%；7天2.294%涨2.87%；14天2.351%涨4.63%，21天2.413%涨6.49%；1个月2.381%涨6.11%；2个月2.424%涨6%；3个月2.395%涨2.7%；4个月2.481%涨7.64%；6个月2.548%涨5.86%。

7天回购品种的交易笔数和债券结算额分别为4043笔和6320.4820亿元，占回购首期交割总笔数和回购首期债券结算额的62.52%和71.04%。

（二）现货交易

本月，共有81只现券发生744笔交易。成交量列前三位的现券品种是02国债15、02国债16、02国债02，债券交割面额总值和交割笔数分别为61.47亿元／77笔、51.70亿元／45笔、31.60亿元／55笔。02国债15全月债券交割总量为61.47亿元，债券平均结算价为99.976元/百元面值；02国债16为51.70亿元，债券平均净价结算价为99.830元/百元面值；02国债02为31.6亿元，债券平均净价结算价为98.048元/百元面值。81只发生交易的现券品种中，结算价格19涨40跌22平。

（三）债券交割量分析

就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券327笔，日均债券交割量与资金清算额分别为428.93亿元和429.32亿元，与上月相比日均交割笔数312笔增加15笔，增幅4.81%，日均债券交割量428.93亿元和资金清算额429.32亿元分别减少30.94亿元、减幅6.72%和减少32.27亿元、减幅6.99%。

（四）机构参与情况

本月共有405家金融机构参与了债券回购和现券交易。其中，城市商业银行、国有独资商业银行和全国股份制商业银行的债券交割量在市场各类金融机构债券交割量中占前三位。城市商业银行、国有独资商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、保险公司、政策性银行、财务公司、证券公司、投资基金和外资银行的回购首期和现货交割总量及其占市场份额依次为6111.0931亿元，32.67%；6095.6050亿元，32.59%；3217.5254亿元，17.20%；2150.8503亿元，11.50%；427.2076亿元，2.28%；249.2800亿元，1.33％；175.4500亿元，0.94%；163.2710亿元，0.87%；104.2600亿元，0.56%；8.5亿元，0.05%。全月债券交割量位居前三位的金融机构是中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行，所占比重分别为11.19%、7.59％、5.91％。

（五）资金走向

本月城市商业银行、国有独资商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、保险公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为48.93％，15.14%；8.21％，58.76％；15.71％，19.79％；19.46％，3.36％；4.29%，0%。

（六）交易结算结构

本月城市商业银行与国有独资商业银行进行的债券回购首次结算量较大，为2217.4800亿元，占首次结算总量的35.22％；城市商业银行与全国股份制商业银行进行的债券回购首次结算量为1227.0450亿元，占首次交割总量的19.49％；全国股份制银行与国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为1175.3433亿元，占首次交割总量的18.67％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为706.6040亿元，占首次交割总量的11.22％；国有独资商业银行之间进行的债券回购首次结算量为637.7亿元，占首次交割总量的10.13％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为113.4亿元，占首次交割总量的1.80％；全国股份制商业银行与城市商业银行进行的债券回购首次结算量为92亿元，占首次交割总量的1.46％；国有独资商业银行与全国股份制商业银行进行的债券回购首次结算量为77亿元，占首次交割总量的1.22％；国有独资银行与城市商业银行进行的债券回购首次结算量为48.9亿元，占首次交割总量的0.78％。

（七）结算品种

本月共发生3149笔以国债为质押品的回购，债券结算量为5089.9767亿元，占全部券种回购首次交割总量的58.21％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为3205笔，债券交割量为3476.6802亿元，占回购首次交割总量的39.76％。

现货中，国债品种465笔，比上个月的158笔增加307笔，债券交割量为362.2933亿元，比上个月的98.3500亿元增加263.9433亿元，占全部债券现货交割面额总值的67.98％；政策性银行金融债券品种交易268笔，比上月的107笔增加161笔，债券结算额为170.65亿元，比上个月的69.4亿元增加了101.25亿元，占全部现货交易面额总值的32.02％。

现货中，国债品种465笔，比上个月的158笔增加307笔，债券交割量为362.2933亿元，比上个月的98.3500亿元增加263.9433亿元，占全部债券现货交割面额总值的67.98％；政策性银行金融债券品种交易268笔，比上月的107笔增加161笔，债券结算额为170.65亿元，比上个月的69.4亿元增加了101.25亿元，占全部现货交易面额总值的32.02％。