徐真
一、债券发行情况
金秋十月，国家开发银行在全国银行间债券市场上发行2只新券，发行债券面额总计200亿元。
10月23日，国家开发银行以利率招投标方式在银行间债券市场成功发行了2002年第14期（国开）金融债券和2002年第15期（国开）金融债券，这两只新券的发行总额都是100亿元人民币。其中第14期（国开）金融债券是国家开发银行在中国债券市场上的又一次创新——本期债券可以进行本息拆离交易，即按照每笔付息和最终本金偿还拆分为十一支单笔的零息债券，每笔拆分出的零息债券都具有单独的代码，可以作为独立的债券进行交易和持有。为扩大单支债券的流通总量，提高二级市场流动性，发行人对本期债券保留增发的权利。发行人今后发行的付息日相同的本息分离债券，剩余期限相同的利息部分可以使用同一个债券代码，合并交易或持有。
02国开14为10年期固定利率附息债券，在招标中设有基本承销额度39.5亿元，竞争性招标总量为60.5亿元。采取单一价位中标的方法，国家开发银行63家承销商中有49家参与投标，中标30家；有效投标235笔，中标101笔；有效投标总量达118.6亿元，为招标总量的1.96倍；边际中标价位投标总量为7.4亿元，边际中标价位中标总量为1.6亿元。招标揭标后确定本期债券的票面利率为3.63%。中标量居前三位的金融机构分别是太平洋保险公司、中国建设银行和中国工商银行，其中标量占本期债券竞争性招标总量的比重分别为16.53%、15.54%和10.58%，总计占本期债券竞争性招标总量的42.65%，其承销量占本期债券发行总量的比重分别为10.2%、11.4%、11.4%，总计占本期债券发行总量的33.0%。
国家开发银行2002年第15期金融债券是一只10年期100亿元的发行人普通选择权债券。本期债券采用利率招标、多重价位（美国式）中标的方法，在不设立基本承销额度的条件下，通过承销团成员竟价，确定本期债券前五年的票面利率为3.2939%。本期债券规定发行人可选择在2007年10月26日以面值全部赎回债券，若不赎回，则后五年（2007年10月26日-2012年10月26日）的票面利率在3.2939%的基础上加130个基点。本期债券共有58家承销商参与投标，中标28家；有效投标364笔，中标137笔；有效投标总量达262.5亿元，为招标总量的2.625倍；边际中标价位投标总量为28.1亿元，边际中标价位中标总量为2.0亿元。中标量居前三位的金融机构分别是中国工商银行、中国农业银行和中国人寿保险公司，其中标量占本期债券招标总量的比重分别为15.4%、14.9%和12.2%，总计占本期债券招标总量的42.5%。
二、债券结算情况
受“十一”长假的影响，本月只有18个交易日。中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共计10947笔，债券结算面额为17264.3605亿元，本月债券交割笔数与上月12680笔相比减少了13.67%，债券结算面额总值比上月17982.3759亿元减少3.99%。
其中，回购首期交割5328笔，较上月6123笔减少12.98%，回购首期债券结算额8546.6570亿元，较上月8869.8611亿元减少3.64%；到期结算5408笔，较上月6062笔减少654笔，到期债券结算额8581.1298亿元，较上月8825.4587亿元减少244.3289亿元；现货交割211笔，与上月495笔相比减少57.37%，现货债券结算额136.5737亿元，较上月287.0561亿元减少52.42%。
（一）回购交易
本月平均回购利率为2.318%，比上个月2.307%微涨0.48%。十个期限回购品种中，除9个月和1年期回购品种未发生交易外，其余八个品种七跌一平。各期限品种的平均回购利率分别为：7天2.242%跌1.498%；14天2.264跌3.463%，21天2.283%跌2.979%；1个月2.310%跌1.282%；2个月2.318与前期持平；3个月2.346%跌9.231%；4个月2.301%跌3.361%；6个月2.373%涨3.361%。
7天回购品种的交易笔数和债券结算额分别为3959笔和7561.7500亿元，占回购首期交割总笔数和回购首期债券结算额的74.31%和88.48%。
（二）现货交易
本月，共有48只现券发生211笔交易。成交量列前三位的现券品种是02国债12、02国开10、02国开12，债券交割总额和交割笔数分别为15.1亿元／20笔、14.3亿元／9笔、8.7亿元／21笔。02国债12全月资金清算额为15.1055元，债券平均结算价为100.036元/百元面值；02国开10的资金清算额为13.8894亿元，债券平均结算价为97.129元/百元面值；02国开12的资金清算额为8.7171亿元，债券平均结算价为100.196元/百元面值。48只发生交易的现券品种中，结算价格12涨21跌15平。涨幅最大的券种为02国开08，上涨幅度为4.395%。
（三）债券交割量分析
就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券308笔，日均债券交割量与资金清算额分别为482.40亿元和483.32亿元，与上月相比日均交割笔数（288笔）增加6.94%，日均债券交割量（398.13亿元）和资金清算额（398.82亿元）分别增加21.17%和21.19%。
（四）机构参与情况
本月国有独资商业银行、城市商业银行和全国股份制商业银行的债券交割量在市场各类金融机构债券交割量中占前三位。国有独资商业银行、城市商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、保险公司、证券公司、财务公司、政策性银行、投资基金和外资银行的回购首期和现货债券交割总量及其占市场份额依次为5491.9457亿元，31.62%；4940.8130亿元，28.45%；3771.0800亿元，21.71%；2624.0627亿元，15.11%；298.8400亿元，1.72%；116.6200亿元，0.67％；52.0000亿元，0.30%；51.6000亿元，0.30%；16.8000亿元，0.10%；2.7000亿元，0.02%。
（五）资金走向
本月国有独资商业银行、全国股份制商业银行、城市商业银行、农村信用社、保险公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为10.95％，52.96%；14.46％，29.43％；43.85％，12.37％；25.70％，4.62％；3.41%，0%。
（六）交易结算结构
本月城市商业银行与全国股份制商业银行进行的债券回购首期结算量较大，为1522.6000亿元，占首期结算总量的26.93％；城市商业银行与国有独资商业银行进行的债券回购首期结算量为1395.8400亿元，占首期结算总量的24.69％；全国股份制商业银行与国有独资商业银行进行的债券回购首期结算量为988.1000亿元，占首次交割总量的17.48％；国有独资商业银行之间进行的债券回购首次结算量为766.8000亿元，占首次交割总量的13.56％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为584.3280亿元，占首次交割总量的10.34％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为200.7500亿元，占首次交割总量的3.55％；国有独资商业银行与全国股份制商业银行进行的债券回购首次结算量为139.3000亿元，占首次交割总量的2.46％；全国股份制商业银行与城市商业银行进行的债券回购首次结算量为26.9500亿元，占首次交割总量的0.48％；国有独资商业银行与城市商业银行进行的债券回购首次结算量为29.0000亿元，占首次交割总量的0.51％。
（七）结算品种
本月共发生2015笔以国债为质押品的回购，债券结算量为4205.5170亿元，占全部券种回购首次交割总量的63.34％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为2109笔，债券交割量为2434.1400亿元，占回购首次交割总量的36.66％。
国债现货交易70笔，比上个月的183笔减少113笔，债券交割量为40.3980亿元，比上个月的99.0180减少58.62亿元，占全部债券现货交割面额总值的55.50％；政策性银行金融债券现货交易51笔，比上月的134笔减少83笔，债券结算额为32.3957亿元，比上个月的63.4957增加31.1000亿元，占全部现货交易面额总值的44.50%。
