徐 真

一、债券发行情况

清风送爽的九月，财政部、国家开发银行和中国进出口银行在银行间债券市场共发行4只新券，发行债券面额总计561亿元。

9月6日，中国进出口银行以利率招标、单一价位中标的方式发行2002年第五期(进出)金融债券。该期债券期限1年，发行总量70亿元人民币，无基本承销额度。中国进出口银行的55家承销商中有45家参与了投标，中标29家，有效投标笔数147笔，中标笔数79笔，有效投标总量118.1亿元，为招标总量的1.69倍。边际中标价位投标总量为21.5亿元，边际中标价位中标总量为17.3亿元。招标揭标后，确定本期债券的中标价位为2.3%。承销量位居前三位的金融机构分别是中国农业银行、中国工商银行和中国建设银行，承销额度分别为14亿元、13.6亿元、10亿元，总计占第五期（进出）金融债发行总量的53.71%。



9月11日，国家开发银行在全国银行间债券市场采用单一基本利差招标方式发行了2002年第十二期（国开）金融债券。该期债券为10年期浮动利率附息债券，发行总量200亿元人民币；基本承销额度为39.5亿元，竞争性招标总额160.5亿元，基本承销额无需进行投标。国家开发银行的63家承销商中有60家参与了投标，中标50家，有效投标笔数448笔，中标笔数293笔，有效投标总量250.1亿元，为招标总量的1.56倍。边际中标价位投标总量为14.8亿元，边际中标价位中标总量为11亿元。招标揭标后，确定本期债券的基本利差为0.74%，在目前基准利率为1.98%的情况下，本期债券的票面利率为2.72%。中标量位居前三位的金融机构分别是中国工商银行、中国建设银行和中国农业银行，其中标量占本期债券招标量的比重分别为15.58%、13.65%和12.27%，总计占本期债券招标总量的41.50%，其承销量占本期债券发行量的比重分别为15%、11.95%、12.35%，总计占本期债券发行总量的39.3%。



9月17日，财政部在全国银行间债券市场以利率招标方式发行了本年度第十二期记账式国债。该期债券为3年期固定利率附息债券，发行总量为220亿元，基本承销额度为55亿元，竞争性招标总额为165亿元，发行人规定投标利率的上限为2.3%。财政部的51家承销商中有31家参与了投标，参与投标的承销商全部中标。招标揭标后，确定本期债券的票面利率为2.3%。承销量位居前三位的金融机构分别是华夏银行、社保基金理事会和中国工商银行，其承销量占本期债券实际发行量的比重分别为13.61%、13.09%、12.04%。

9月27日，国家开发银行在全国银行间债券市场采用价格招标方式发行了2002年第十三期（国开）金融债券。该期债券为6个月贴现债，发行总量100亿元人民币，不设基本承销额度。63家承销商中有54家参与了投标，中标19家，有效投标笔数189笔，中标笔数41笔，有效投标总量242亿元，为招标总量的2.42倍。边际中标价位投标总量为42.5亿元，边际中标价位中标总量为23.2亿元。招标结束后，按照多重价位中标的原则，确定本期债券的发行价格为98.84元。中标量位居前三位的金融机构分别是中国建设银行、广发银行和中国工商银行，其中标量占本期债券招标量的比重分别为27.5%、14.7%和13.5%，总计占本期债券招标总量的55.7%。

二、债券结算情况

在本月的23个交易日中，中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共计12680笔，债券结算面额为17982.3759亿元，本月债券交割笔数与上月14964笔相比减少了15.26%，债券结算面额总值比上月21643.5029亿元减少16.92%。

其中，回购首期交割6123笔，较上月7269笔减少15.77%，回购首期债券结算额8869.8611亿元，较上月10618.5647亿元减少16.47%；到期结算6062笔，较上月7230笔减少1168笔，到期债券结算额8825.4587亿元，较上月10778.223亿元减少1952.7643亿元；现货交割495笔，与上月465笔相比增加30笔，现货债券结算额287.0561亿元，较上月246.7152亿元增加40.3409亿元。

（一）回购交易

本月平均回购利率为2.307%，比上个月2.103%上涨20.4个基点。十个期限回购品种中，除9个月和1年期回购品种未发生交易外，其余八个品种七涨一跌。各期限品种的平均回购利率分别为：7天2.158%涨15.271%；14天2.245涨8.213%，21天2.310%涨8.095%；1个月2.228%涨7.273%；2个月2.224%涨18.349%；3个月2.229%涨11.364%；4个月2.231%跌18.519%；6个月2.284%涨1.333%。

7天回购品种的交易笔数和债券结算额分别为3572笔和5917.5100亿元，占回购首期交割总笔数和回购首期债券结算额的58.34%和66.72%。

（二）现货交易

本月，共有57只现券发生495笔交易。成交量列前三位的现券品种是02国债05、02国债11、01国债05，债券交割面额总值和交割笔数分别为55.4亿元／81笔、22.8424亿元／28笔、19.3亿元／18笔。02国债05全月资金清算额为54.8994亿元，债券平均结算价为99.096元/百元面值；02国债11的资金清算额为22.8407亿元，债券平均结算价为99.993元/百元面值；01国债05的资金清算额为20.7949亿元，债券平均结算价为107.745元/百元面值。57只发生交易的现券品种中，结算价格23涨28跌6平。涨幅最大的券种为00国债05，上涨幅度为2.154%。

（三）债券交割量分析

就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券288笔，日均债券交割量与资金清算额分别为398.13亿元和398.82亿元，与上月相比日均交割笔数（351笔）减少17.95%，日均债券交割量（493.88亿元）和资金清算额（495.91亿元）分别减少19.39%和19.58%。

（四）机构参与情况

本月共有379家金融机构参与了债券回购和现券交易。其中，国有独资商业银行、城市商业银行和全国股份制商业银行的债券交割量在市场各类金融机构债券交割量中占前三位。国有独资商业银行、城市商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、保险公司、证券公司、财务公司、政策性银行、投资基金和外资银行的回购首期和现货债券交割总量及其占市场份额依次为6515.3227亿元，35.58%；5041.3340亿元，27.53%；3477.8223亿元，18.99%；2437.2290亿元，13.31%；494.8352亿元，2.70%；128.1512亿元，0.70％；110.9000亿元，0.61%；22.4000亿元，0.12%；68.4400亿元，0.37%；17.4000亿元，0.10%。全月债券交割量位居前三位的金融机构是中国建设银行、中国农业银行、中国工商银行，所占比重分别为10.70%、9.38％、6.53％。

（五）资金走向

本月国有独资商业银行、全国股份制商业银行、城市商业银行、农村信用社、保险公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为12.37％，60.10%；18.24％，20.56％；39.60％，14.05％；22.00％，4.58％；5.20%，0%。

（六）交易结算结构

本月城市商业银行与国有独资商业银行进行的债券回购首次结算量较大，为1575.2300亿元，占首次结算总量的25.88％；全国股份制商业银行与国有独资商业银行进行的债券回购首次结算量为1251.7000亿元，占首次交割总量的20.56％；城市商业银行与全国股份制商业银行进行的债券回购首次结算量为1058.7000亿元，占首次交割总量的17.39％；国有独资商业银行之间进行的债券回购首次结算量为845.9500亿元，占首次交割总量的13.90％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为743.2200亿元，占首次交割总量的12.21％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为267.83亿元，占首次交割总量的4.40％；国有独资商业银行与全国股份制商业银行进行的债券回购首次结算量为213.45亿元，占首次交割总量的3.51％；全国股份制商业银行与城市商业银行进行的债券回购首次结算量为107.7100亿元，占首次交割总量的1.77％；国有独资商业银行与城市商业银行进行的债券回购首次结算量为24.1118亿元，占首次交割总量的0.40％。

（七）结算品种

本月共发生2412笔以国债为质押品的回购，债券结算量为4312.3550亿元，占全部券种回购首次交割总量的57.55％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为2584笔，债券交割量为3181.1623亿元，占回购首次交割总量的42.45％。

国债现货交易183笔，比上个月的239笔减少56笔，债券交割量为99.0180亿元，比上个月的106.5800减少7.562亿元，占全部债券现货交割面额总值的60.93％；政策性银行金融债券现货交易134笔，比上月的110笔增加24笔，债券结算额为63.4957亿元，比上个月的53.3360增加10.1597亿元，占全部现货交易面额总值的39.07%。