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赵 强
一、
债券发行情况
元月6日中国人民银行公开市场采用贴现、数量招标方式，发行了2004年第一期和第二期央行票据，计划发行总额150亿元。其中，第一期发行50亿元，招标价格99.39元/百元面值，第二期发行100亿元，招标价格98.71元/百元面值。 元月13日中国人民银行贴现发行2004年第三期、第四期央行票据，发行总额260亿元，央行本周继续采用数量招标。第三期发行100亿元，期限为三个月期，招标价格为99.39元/百元面值，参考收益率为2.4617%；第四期发行160亿元，期限为六个月期，招标价格98.71元/百元面值，参考收益率为2.6209%。
元月20日，中国人民银行贴现发行2004年第五期央行票据，发行总额100亿元。本期票据发行继续采用数量招标，期限为三个月期，招标价格为99.39元/百元面值，参考收益率为2.4617%。 二、
债券结算情况 本月，银行间债券市场有18个交易日进行了交易，中央结算公司为结算成员办理债券首期、到期和现货交割共10836笔，债券交割总量为16976.236亿元。本月债券交割笔数与上月14965笔相比减少4129笔，债券结算面额总值比上月25039.1746亿元减少8062.9386亿元，减幅32%。其中，回购首期4689笔，较上个月6419笔减少1730笔。回购首期债券结算额7530.4263亿元，较上个月10738.4215亿元减少3207.9952亿元，减幅30％。回购到期结算4650笔，较上个月6255笔减少1605笔，到期债券结算额7169.9156亿元较上月10807.9613亿元减少3638.0457亿元，减幅34％。现货交割1497笔，较上月2291笔减少794笔，现货债券结算额2275.8941亿元，较上月3492.7918亿元减少1216.8977亿元，减幅35％。 （一）
回购品种利率水平 本月，平均回购利率为2.483％，比上个月2.396％上涨8.7个基点。13个回购品种中，有11个品种发生了交易。9个月、1年期品种未发生交易。各期限回购品种的平均回购利率分别为：1天2.214％，涨7个基点；2天2.207％，涨6.5个基点；3天2.182％，涨3.7个基点；7天2.254％，涨10.9个基点；14天2.772％，涨60.4个基点；21天2.7％，涨35.4个基点；1个月2.776％，涨1.3个基点；2个月2.634％，跌17.4个基点；3个月2.61％，跌28.9个基点；4个月2.957％，跌2.3个基点；6个月3.25%，涨5个基点。 （二）
现货交易 本月，现券交易发生1497笔，债券交割量2275.8941亿元比上月3492.7918亿元减少1216.8977亿元。成交量列前三位的现券品种是03国开22、04央行票据4和04央行票据3，债券交割总额和交割笔数分别为288.7亿元/63笔、155.3612亿元/81笔、114.275亿元/69笔。03国开22全月债券平均结算价格100.937元/百元面值；04央行票据4全月债券平均结算价格98.727元/百元面值；04央行票据3全月债券平均结算价格99.407元/百元面值。137支债券参与了现券交易，其中国债43支、央行票据28支、金融债66支，结算价格87涨43跌7平，涨幅最大的券种为01国债11，涨幅为13.38％。 （三）
债券交割量分析 就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券约344笔，日均债券交割量与资金清算额分别为544.7956亿元和537.1695亿元，比上月日均债券交割量618.7484亿元和资金清算额608.5334亿元分别减少73.9528亿元、减幅12%和减少71.3639亿元、减幅12%。 （四）
资金走向 本月国有独资商业银行、城市商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、财务公司和证券公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为2.29％，63.61%；47.63％，6.47％；20.91％，18.42％；17.51％，3.93％；3.87%，5.4%；3.57％，0.31％。 （五）
交易结算情况 本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量最大，为2340.9288亿元，占首次结算总量的40.47％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为1171.971亿元，占首次结算总量的20.74％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为988.95亿元，占首次结算总量的17.5％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为370.66亿元，占首次结算总量的6.58％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为361.77亿元，占首次结算总量的6.37％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为219.5亿元，占首次结算总量的3.90％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为122.2872亿元，占首次结算总量的2.17％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为82.85亿元，占首次结算总量的1.47％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为44.4亿元，占首次结算总量的0.8％。
（六）
结算品种 本月共发生1603笔以国债为质押品的回购，较上月2096笔减少24%。债券结算量为3090.1258亿元，占全部券种回购首次交割总量的62.92％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为1346笔，较上月1998笔减少33%，债券交割量为1821.2353亿元，占全部券种回购首次交割总量的37.08％。 国债现货交易204笔，比上月的437笔减少53％，债券交割量为223.5442亿元，占全部债券现货交割面额总值的34.52％。政策性银行金融债券现货交易286笔，比上月476笔减少40%。债券结算额为424.091亿元，占全部现货交易面额总值的65.48％。 三、债券指数分析 由中央国债登记结算公司发布的2004年中国债券总指数显示，1月2日中国债券总指数为104.9079点，月末回落至103.6879点；1月2日银行间国债指数为105.8483点，月末回落至104.4188点；1月2日政策性银行金融债券指数为107.3437点，月末回落至105.8822点。本月中短期债券指数月末与月初相比较下跌0.7803点。
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