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赵 强
一、
债券发行情况
9月2日人民银行以价格招标方式发行了2004年第六十七期3个月期央行票据，发行总量50亿元，较第六十五期增加10亿元，发行价格99.40元，收益率2.4211%，下降19.8个BP；同时以利率招标方式进行了28天正回购操作，交易量20亿元，与上周持平，中标利率1.80%，下降25个BP。
9月7日人民银行以价格招标方式发行了2004年第六十八期央行票据1年期150亿元，较上周增加110亿元，发行价格96.66元，参考收益率3.4554%，较上周下降4.3个BP；同时以利率招标方式进行了7天正回购操作，交易量100亿元，较上周增加80亿元，中标利率1.85%，上升5个BP。
9月8日国家开发银行通过人民银行债券发行系统招标发行了2004年第十五期3年期固定利率附息金融债券，发行总量200亿元，发行采用单一利率（荷兰式）招标方式。通过承销商竞标，确定中标利率为4.36%。
9月9日人民银行以价格招标方式贴现发行了2004年第六十九期3个月期央行票据，发行总量80亿元，较上周增加30亿元，发行价格99.43元，参考收益率2.2993%，下跌
12.2个BP；同时以利率招标方式进行了28天正回购交易，交易量50亿元，较上周增加30亿元，中标利率1.75%，下跌5个BP。
9月14日人民银行以价格招标方式发行了2004年第七十期央行票据1年期180亿元，较上周增加30亿元，发行价格96.68元，参考收益率3.434%，较上周下降2.1个BP；同时以利率招标方式进行了7天正回购操作，交易量120亿元，数量与上周相同，中标利率1.86%，上升1个BP。
9月17日中国建设银行发行了2004-2005年（第二期）固定利率次级债券，本期为投资人可转换、发行人可赎回债券，期限10年，采用单一利率（荷兰式）招标方式。经过竞标，实际发行总额80亿元，当日追加3亿元，确定票面利率4.95%。 9月21日人民银行以价格招标方式发行了2004年第七十三期央行票据1年期200亿元，较上周增加20亿元，发行价格96.55元，参考收益率3.5732%，较上周上升个13.92个BP；同时以利率招标方式进行了7天正回购操作，交易量50亿元，较上周减少70亿元，中标利率1.82%，下降4个BP。
9月23日人民银行以价格招标方式发行了2004年第七十四期央行票据3个月期200亿元，与上周同品种数量相同，发行价格99.38元，参考收益率2.5023%，较上周上升8.1个BP；未做28天正回购操作。
二、
债券结算情况 本月，中央结算公司办理债券首期、到期和现货交割共16550笔，债券交割总量为21499.7937亿元。本月债券结算面额总值比上月增加3060.7235亿元。其中，现货交割2548笔，现货债券结算额2751.9772亿元，较上月增加657.8244亿元。质押式回购首期7395笔，债券结算额9910.4631亿元，较上个月增加1711.4928亿元。买断式回购交割139笔，交割量189.98亿元。质押式回购到期结算6607笔，到期债券结算额8837.3534亿元。 （一）
回购品种利率水平 本月各期限回购品种的平均回购利率分别为：1天2.1％，跌16.2个基点；2天2.107％，跌12.7个基点；3天2.101％，跌14.8个基点；7天2.114％，跌16.9个基点；14天2.354％，跌0.2个基点；21天2.519％，涨6个基点；1个月2.698％，跌7.6个基点；2个月2.954％，涨1.6个基点；3个月2.901％，跌8.6个基点；4个月2.717％，跌38.3个基点；6个月2.906％；1年期2.572%，跌123.8个基点。 （二）
现货交易 本月，现券交易成交量列前三位的现券品种是04国债05、03国开22和04央行票据72，债券交割额和交割笔数分别为174.1亿元/147笔、170.65亿元/37笔和139.95亿元/100笔。04国债05全月债券平均结算价格为94.551元/百元面值；03国开22全月债券平均结算价格98.866元/百元面值；04央行票据72全月债券平均结算价格98.430元/百元面值。144支债券参与了现券交易，其中37支国债、44支央行票据、61支金融债和2支中信债，结算价格75涨42跌27平，涨幅最大的债券为02国开11，涨幅为10％。 （三）
债券交割量分析 从回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券约452笔，日均债券交割量与资金清算额分别为575.5655亿元和555.1987亿元，分别比上月日均债券交割量增加107.6963亿元；日均资金清算额增加103.9227亿元。 （四）
资金走向 本月国有独资商业银行、城市商业银行和全国股份制商业银行的债券交割量在市场各类金融机构债券交割量中占前三位。国有独资商业银行、城市商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、财务公司、证券公司、保险公司、政策性银行、投资基金和外资银行的回购首期和现货交割总量及其占市场份额依次为6719.2855亿元，29.11％；5780.3527亿元，25.04％；3958.4577亿元，17.15％；2973.3047亿元，12.88％；1895.446亿元，8.21％；1099.2396亿元，4.76％；380.6961亿元，1.65％；157.62亿元，0.68％；77.3498亿元，0.34％；38.9亿元，0.17％。 （五）
交易结算情况 本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量最大，为2375.0392亿元，占首次结算总量的40.52％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1402.6906亿元，占首次结算总量的24.83％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为754.44亿元，占首次结算总量的13.53％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为436.11亿元，占首次结算总量的7.68％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为357.15亿元，占首次结算总量的6.26％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为141.8亿元，占首次结算总量的2.51％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为98.6亿元，占首次结算总量的1.77％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为90.977亿元，占首次结算总量的1.62％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为70.36亿元，占首次结算总量的1.26％；。
（六）
结算品种 本月共发生2715笔以国债为质押品的回购，债券结算量为4268.67亿元，占全部券种回购首次交割总量的46％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为3497笔，债券交割量为3962.57亿元，占全部券种回购首次交割总量的43％；以央行票据为质押品进行的回购笔数为481笔，债券交割量为815.11亿元，占全部券种回购首次交割总量的9％。 本月国债现货交易661笔，债券交割量为506.88亿元，占全部债券现货交割面额总值的18％；政策性银行金融债券现货交易767笔，债券结算额为803.63亿元，占全部现货交易面额总值的29％；央行票据现货交易1116笔，债券结算额为1438.96亿元，占全部现货交易面额总值的52％。 三、债券指数分析 中国债券总指数显示，2004年9月1日中国债券总指数为101.242点，月末升至102.189点；9月1日银行间国债指数为101.822点，月末升至103.42点；9月1日政策性银行金融债券指数为106.305点，月末升至107.355点。
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