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赵 强
一、
债券发行情况
8月3日人民银行公开市场以价格招标方式发行了2004年第五十八期1年期央行票据，发行量80亿元，发行价格96.67元，参考收益率3.4447%，较上周下降6个BP。以利率招标方式（美国式）进行了7天品种正回购操作，交易量50亿元，较上周增加40亿元，加权平均中标利率2.2022%，较上周下降近13个BP。
8月5日人民银行公开市场以价格招标方式发行了2004年第五十九期3个月期央行票据，发行量150亿元，发行价格99.27元，参考收益率为2.855%，较临近同期限第五十五期下降2.2个BP；并以利率招标方式进行了正回购操作，交易量50亿元，期限28天，中标利率2.60%，较上周下降15个BP。
8月9日财政部发行了2004年记帐式（六期）10年期固定利率附息国债，计划发行量220亿元。通过承销商投标，竞争性中标量183亿元，基本承销量37亿元，追加基本承销量22.4亿元，实际发行总量242.4亿元，确定中标票面年利率4.86%，较五月份发行的第三期7年期国债发行利率下降3个BP。
8月10日公开市场以价格招标方式贴现发行了2004年第六十期央行票据，期限1年，发行量80亿元，招标价格96.66元，参考收益率为2.4554%，较上周上升1个BP；同时以利率招标方式进行了公开市场操作，期限7天，交易量50亿元，招标利率2.0596%，较上周下降14个BP。
8月11日国家开发银行发行了2004年第十三期2年期固定利率金融债券和第十四期5年期固定利率金融债券各100亿元，均采用单一利率（荷兰式）招标方式。经过承销商竞标，确定第十三期中标利率3.90%，第十四期中标利率4.70%。
8月12日人民银行公开市场以价格招标方式贴现发行了3个月央行票据，发行量180亿元，较上周增加30亿元，中标价格99.28元，较上周上涨0.01元；同时继续以利率招标方式进行了28天正回购操作，交易量120亿元，较上周增加70亿元，中标利率2.50%，较上周下降10个BP。 8月17日人民银行以价格招标方式贴现发行了2004年第六十二期1年期央行票据，发行总量80亿元，发行价格96.66元，数量与价格与上周相同；同时进行了7天正回购交易，交易量50亿元，与上周相同，中标利率2.0122%，较上周下降4.7个BP。
8月18日中国进出口银行发行了2004年第二期3年期固定利率附息债券120亿元，采用单一利率（荷兰式）招标方式，经过承销商竞标，确定中标利率4.22%，工行、建行和农业银行居中标额前三名。
8月19日人民银行以价格贴现方式发行了2004年第六十三期3个月期金融债券，发行量80亿元，较上周减少100亿元，发行价格99.30元，参考收益率2.7372%，较上周下降7.9个BP；同时以利率招标方式进行了28天正回购操作，交易量50亿元，较上周减少70亿元，中标利率2.30%，较上周下降20个BP。
8月23日财政部发行了2004年记帐式（七期）国债，本期国债为跨市场发行国债，发行总额360亿元，其中柜台发售60亿元，期限7年。通过承销商竞标，确定中标年利率4.71%，较同品种的（四期）国债下降18个BP，承销商追加了12.9亿元。
8月24日人民银行以价格方式贴现发行了第六十四期1年期央行票据，发行量80亿元，与上周相同，发行价格96.64元，参考收益率为3.4768%，较上周上升2.1个BP；同时以利率招标方式进行了7天正回购操作，交易量50亿元，与上周相同，中标加权平均利率1.9654%，较上周下降近4.7个BP。
8月26日人民银行以价格招标方式贴现发行了第六十五期3个月期40亿元，较第六十三期减少40亿元，发行价格99.33元，参考收益率2.6191%，较第六十三期下降11.8个BP；同时以利率招标方式进行了28天正回购操作，交易量20亿元，较上周减少30亿元，中标利率2.05%，较上周下降25个BP。 二、
债券结算情况 本月，中央结算公司办理债券首期、到期和现货交割共15076笔，债券交割总量为18439.0702亿元。本月债券结算面额总值比上月减少1288.0595亿元。其中，现货交割2082笔，现货债券结算额2094.1528亿元，较上月增加5.2866亿元。质押式回购首期6542笔，债券结算额8198.9703亿元，较上个月减少523.2804亿元。买断式回购交割112笔，交割量171.906亿元。质押式回购到期结算6452笔，到期债券结算额8145.9471亿元。 （一）
回购品种利率水平 本月，平均回购利率为2.505％，比上个月2.528％下跌2.3个基点。各期限回购品种的平均回购利率分别为：1天2.262％，涨0.6个基点；2天2.234％，跌3.8个基点；3天2.249％，跌3.2个基点；7天2.283％，跌5.7个基点；14天2.356％，跌4.1个基点；21天2.459％，跌1.2个基点；1个月2.774％，跌4.9个基点；2个月2.938％，跌2.3个基点；3个月2.987％，涨3.5个基点；4个月3.10％，涨19.8个基点；1年期3.81%。 （二）
现货交易 本月，现券交易成交量列前三位的现券品种是03国开22、03国开02和04央行票据43，债券交割额和交割笔数分别为154.59亿元/30笔、116.5027亿元/30笔和81.29亿元/53笔。03国开22全月债券平均结算价格98.972元/百元面值；03国开02全月债券平均结算价格98.006元/百元面值；04央行票据43全月债券平均结算价格97.304元/百元面值。141支债券参与了现券交易，其中39支国债、40支央行票据、61支金融债和1支中信债，结算价格93涨36跌12平，涨幅最大的债券为02国债05，涨幅为44％。 （三）
债券交割量分析 从回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券约392笔，日均债券交割量与资金清算额分别为467.8692亿元和451.2760亿元，分别比上月日均债券交割量减少23.5452亿元；日均资金清算额减少20.5271亿元。 （四）
资金走向 本月国有独资商业银行、城市商业银行和全国股份制商业银行的债券交割量在市场各类金融机构债券交割量中占前三位。国有独资商业银行、城市商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、财务公司、证券公司、保险公司、投资基金、政策性银行和外资银行的回购首期和现货交割总量及其占市场份额依次为5360.6703亿元，26.13％；5050.2342亿元，24.62％；3633.1779亿元，17.71％；3198.1105亿元，15.59％；2063.0037亿元，10.06％；720.2375亿元，3.51％；362.1354亿元，1.77％；82.2782亿元，0.4％；27.4亿元，0.13％；14.275亿元，0.07％。 （五）
交易结算情况 本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量最大，为1845.8678亿元，占首次结算总量的37.94％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1232.0028亿元，占首次结算总量的26.45％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为509.525亿元，占首次结算总量的10.98％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为456.51亿元，占首次结算总量的9.77％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为360.86亿元，占首次结算总量的7.61％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为137.51亿元，占首次结算总量的2.94％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为94.34亿元，占首次结算总量的2.04％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为86.81亿元，占首次结算总量的1.87％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为18.67亿元，占首次结算总量的0.4％。
（六）
结算品种 本月共发生2709笔以国债为质押品的回购，债券结算量为3629.6644亿元，占全部券种回购首次交割总量的44％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为3323笔，债券交割量为3820.3458亿元，占全部券种回购首次交割总量的47％；以央行票据为质押品进行的回购笔数为357笔，债券交割量为631.0551亿元，占全部券种回购首次交割总量的8％。 本月国债现货交易564笔，债券交割量为403.6475亿元，占全部债券现货交割面额总值的19％；政策性银行金融债券现货交易662笔，债券结算额为745.3181亿元，占全部现货交易面额总值的36％；央行票据现货交易848笔，债券结算额为935.6872亿元，占全部现货交易面额总值的45％。 三、债券指数分析 中国债券总指数显示，2004年8月2日中国债券总指数为101.9819点，月末回落至101.8479点；8月2日银行间国债指数为102.1092点，月末升至102.4808点；8月2日政策性银行金融债券指数为107.669点，月末回落至107.4089点。
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