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赵 强
一、
债券发行情况
5月11日日人民银行公开市场操作以价格招标方式贴现发行了2004年第三十四期央行票据，实际发行总量为228亿元。经过一级交易商竞标，最终确定第三十四期央行票据发行价格为96.89元/百元面值，参考收益率为3.2098%。 5月19日，国家开发银行通过中国人民银行债券发行系统发行了2004年第八期金融债券，本期债券为7年期浮动利率金融债券，发行总额为200亿元，付息频率为每半年一次，发行采用单一基本利差（荷兰式）招标，按付息日前五个工作日确定票面利率，利率基准为法定一年期定期存款利率。有56家承销商参与了投标，45家中标，经过竞标，最终确定中标利率为1.53%。国家邮政储汇局、工商银行和农业银行认购额居前三名。 5月24日，财政部跨市场发行了2004年记帐式（四期）国债，本期国债为7年期固定利率附息国债，发行总额330亿元，其中向柜台发售50亿元。通过承销团成员竞标，最终确定中标利率4.89%，其中追加承销量为37.5亿元，实际发行总量为367.5亿元。 二、
债券结算情况 本月，中央结算公司办理债券首期、到期和现货交割共12089笔，债券交割总量为14482.8257亿元。本月债券结算面额总值比上月18339.7458亿元减少3856.9201亿元，减幅为21％。其中，回购首期5267笔，债券结算额6346.3956亿元，较上个月减少1775.7243亿元。回购到期结算5484笔，到期债券结算额6581.0423亿元。现货交割1338笔，现货债券结算额1555.3879亿元，较上月减少411.7105亿元，减幅为21％。 （一）
回购品种利率水平 本月，平均回购利率为2.359％，比上个月2.315％上涨4.4个基点。各期限回购品种的平均回购利率分别为：1天2.049％，涨8.3个基点；2天2.170％，涨9.6个基点；3天2.095％，涨7.6个基点；7天2.174％，涨14个基点；14天2.247％，跌10.1个基点；21天2.354％，跌21.8个基点；1个月2.640％，较上月持平；2个月2.702％，涨14.1个基点；3个月2.797％，涨17.5个基点；4个月2.9％，跌1.7个基点；6个月2.55%，跌13.1个基点；1年期2.660％。 （二）
现货交易 本月，现券交易成交量列前三位的现券品种是03国开22、03国开02和04央行票据34，债券交割额和交割笔数分别为173.87亿元/42笔、103.88亿元/25笔和100.6亿元/87笔。03国开22全月债券平均结算价格99.966元/百元面值；03国开02全月债券平均结算价格98.037元/百元面值；04央行票据34全月债券平均结算价格96.913元/百元面值。113支债券参与了现券交易，其中25支国债、31支央行票据、57支金融债，结算价格64涨42跌7平。 （三）
债券交割量分析 就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券约293笔，日均债券交割量与资金清算额分别为438.988亿元和425.2226亿元，比上月日均债券交割量458.6008亿元和资金清算额450.5043亿元分别减少19.6128亿元和25.2817亿元，减幅分别为4%和6％。 （四）
资金走向 本月城市商业银行、农村信用社、全国股份制商业银行、财务公司、保险公司、证券公司和国有独资商业银行的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为56.53％，8.65%；22.2％，6.98％；10.79％，26.67％；5.52％，9.42％；1.78%，1.07%；1.34％，0.33％；0.75％，46.83％。 （五）
交易结算情况 本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量最大，为1742.512亿元，占首次结算总量的40.6％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1276.98亿元，占首次结算总量的30.75％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为526.096亿元，占首次结算总量的12.67％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为364.38亿元，占首次结算总量的8.56％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为133.55亿元，占首次结算总量的3.22％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为108.95亿元，占首次结算总量的2.63％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为31亿元，占首次结算总量的0.76％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为19.54亿元，占首次结算总量的0.48％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为13.8亿元，占首次结算总量的0.33％。
（六）
结算品种 本月共发生2145笔以国债为质押品的回购，债券结算量为2957.37亿元，占全部券种回购首次交割总量的47％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为2777笔，债券交割量为2945.715亿元，占全部券种回购首次交割总量的46％。 本月国债现货交易350笔，债券交割量为267.99亿元，占全部债券现货交割面额总值的17％。政策性银行金融债券现货交易988笔，债券结算额为1287.4亿元，占全部现货交易面额总值的83％。 三、债券指数分析 中国债券总指数显示，2004年5月8日中国债券总指数为100.8929点，月末升至101.2581点；5月8日银行间国债指数为103.594点，月末回落至101.6677点；5月8日政策性银行金融债券指数为104.971点，月末升至107.2103点。
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