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赵 强
一、
债券发行情况
4月8日，财政部采用单一价格(荷兰式)竞争性招标方式，发行了2004年记账式（二期）国债，本期国债为3年期固定利率附息债，实际发行总量为267.6亿元，其中，面向甲类成员追加当期国债基本承销额7.6亿元，42家承销团成员参与了投标并全部中标，经过竞标，最终确定该期国债的票面利率为3.2％。工商银行的中标量居各家之首。 4月12日，国家开发银行通过人民银行债券发行系统发行了2004年第五期10年期固定利率和第六期10年期浮动利率金融债券各100亿元，两期债券的发行分别采用单一利率招标方式（第五期）和单一利差招标方式（第六期），按照国家开发银行的有关规定，第五期金融债券的持有者可在第一次付息后和第五次付息后，各与第六期金融债券进行一次调换，经过竞标，最终确定第五期金融债票面利率为3.5％；第六期金融债中标利差为1.3％，票面利率为3.28％。 4月19日，财政部跨市场发行了2004年记账式（三期）国债，本期国债为5年期固定利率附息债，发行采用多种价格(混合式)竞争性招标方式，本次招标发行设有基本承销额，实际发行总量为304.6亿元，其中面向甲类成员追加当期国债基本承销额24.6亿元，经过竞标，最终确定票面利率为4.4164％。 4月29日，国家开发银行通过人民银行债券发行系统发行了2004年第七期金融债券，本期债券为6个月期贴现债，招标发行采用单一价格（荷兰式）招标方式，实际发行总量150亿元，55家承销团成员参与了投标，37家中标，最终确定发行价格为98.61元，参考收益率为2.7962％，工商银行、中国银行和交通银行中标量居前三名。 二、
债券结算情况 本月，中央结算公司办理债券首期、到期和现货交割共14295笔，债券交割总量为18339.7458亿元。本月债券结算面额总值比上月19992.0655亿元减少1652.3197亿元，减幅为8％。其中，回购首期6207笔，债券结算额8122.1199亿元，较上个月减少649.2681亿元。回购到期结算6173笔，到期债券结算额8250.5275亿元。现货交割1915笔，现货债券结算额1967.0984亿元，较上月减少551.0129亿元，减幅为22％。 （一）
回购品种利率水平 本月，平均回购利率为2.315％，比上个月2.025％上涨29个基点。各期限回购品种的平均回购利率分别为：1天1.966％，涨6.6个基点；2天2.074％，涨15.9个基点；3天2.019％，涨11.5个基点；7天2.034％，涨11.9个基点；14天2.348％，涨38.4个基点；21天2.572％，涨57.1个基点；1个月2.640％，涨46.8个基点；2个月2.561％，涨36.5个基点；3个月2.622％，涨36.7个基点；4个月2.917％，涨64.8个基点；6个月2.681%，涨22.7个基点；9个月2.313％，跌49.7个基点。 （二）
现货交易 本月，现券交易成交量列前三位的现券品种是03国开22、04央行票据30和03国开02，债券交割额和交割笔数分别为284.84亿元/50笔、238.98亿元/189笔和98.7亿元/24笔。03国开22全月债券平均结算价格100.301元/百元面值；04央行票据30全月债券平均结算价格97.210元/百元面值；03国开02全月债券平均结算价格98.238元/百元面值。136支债券参与了现券交易，其中38支国债、34支央行票据、62支金融债和2支中信债，结算价格75涨50跌11平。 （三）
债券交割量分析 就回购首期和现货交割情况来看，本月日均交割债券约369笔，日均债券交割量与资金清算额分别为458.6008亿元和450.5043亿元，比上月日均债券交割量490.8478亿元和资金清算额487.6152亿元分别减少32.247亿元和37.1109亿元，减幅分别为7%和8％。 （四）
资金走向 本月城市商业银行、国有独资商业银行、全国股份制商业银行、农村信用社、财务公司、证券公司和保险公司的融入资金占融入资金总量比重和融出资金占融出资金总量的比重分别为55.58％，8.1%；1.56％，52.76％；8.63％，26.84％；24.1％，4.47％；6.81%，6.11%；1.25％，0.68％；1.82％，0.96％。 （五）
交易结算情况 本月城市商业银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量最大，为2412.5785亿元，占首次结算总量的44.88％；城市商业银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为1563.7267亿元，占首次结算总量的29.56％；全国股份银行和国有独资银行进行的债券回购首次结算量为472.2亿元，占首次结算总量的8.97％；城市商业银行之间进行的债券回购首次结算量为456.684亿元，占首次结算总量的8.55％；全国股份银行之间进行的债券回购首次结算量为178.606亿元，占首次结算总量的3.4％；国有独资银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为95.851亿元，占首次结算总量的1.8％；国有独资银行和全国股份银行进行的债券回购首次结算量为86.405亿元，占首次结算总量的1.66％；国有独资银行之间进行的债券回购首次结算量为35.162亿元，占首次结算总量的0.65％；全国股份银行和城市商业银行进行的债券回购首次结算量为27.5亿元，占首次结算总量的0.52％。
（六）
结算品种 本月共发生2561笔以国债为质押品的回购，债券结算量为3646.8928亿元，占全部券种回购首次交割总量的45％；以政策性银行金融债为质押品进行的回购笔数为3722笔，债券交割量为3887.4822亿元，占全部券种回购首次交割总量的48％。 本月国债现货交易613笔，债券交割量为395.5168亿元，占全部债券现货交割面额总值的20％。政策性银行金融债券现货交易740笔，债券结算额为1045.1046亿元，占全部现货交易面额总值的53％。 三、债券指数分析 中国债券总指数显示，2004年4月1日中国债券总指数为102.8724点，月末回落至100.5678点；4月1日银行间国债指数为103.6694点，月末回落至101.8345点；4月1日政策性银行金融债券指数为106.3181点，月末升至106.6249点。
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